雷火竞技艾迪紧密(603638):液压件主业建底机器人苏醒 表延工业机械人RV减速机等新营业

 公司新闻     |      2022-11-27 17:01:38    |      小编

  雷火竞技艾迪严谨(603638):液压件主业筑底苏醒 表延工业机械人&RV减速机等新营业

  公司是国内一线工程板滞液压件和挖机属具创造企业,一方面4Q22 国内工程板滞行业需求触底向好的大配景下,公司守旧工程板滞液压件及挖机属具营业希望企稳回升;另一方面公司踊跃拓展工业机械人&锂电池PACK 周围,机器人翻开公司第二发展弧线 亿元。归纳可比公司PE 与PB 估值,咱们赐与公司2023 年预测归母净利润45倍PE 估值水准,对应147 亿元方针市值,对应方针价18 元,初度掩盖赐与公司“买入”评级。

  公司大概:国内液压件及粉碎锤领军企业。公司建树初期要紧从事液压粉碎锤的研发和发卖,同时正在液压件周围最初从此市集合系产物为主。2017 年此后逐步切入前装市集,目前液压件产物要紧以液压泵、液压马达、多途左右阀等为主。公司有用告竣进口替换,成为国内少数几家具备开掘机高端液压件出产才华的严谨零部件创造企业之一。2022 年前三季度公司告竣收入14.5 亿元/YoY-31.6%,告竣归母净利润1.6 亿元/YoY-58.3%。

  原有主业:粉碎锤&液压件双轮并进。(1) 行业大概:工程板滞行业为液压粉碎锤、液压件行业最大下游,4Q22 初阶希望逐渐向好。机器人液压粉碎锤与挖机的配套功课最为多数,而液压件下游的要紧行使周围为工程板滞行业。2021 年Q2 初阶跟着地产需求萎缩,工程板滞行业进入景气下行周期,以挖机为重点的工程板滞产物正在国内市集的销量均大幅下滑。2022 年此后受地产开工低迷,同时叠加散点疫情影响,机器人2022 年前三季度工程板滞行业需求不绝降低。但跟着近期地产合系计谋的一直松绑,估计来岁地产新开工面积下滑幅度希望收窄。同时为对冲疫情对经济的倒霉影响,国度财务、钱币计谋再度向稳伸长目标调理,基修需求一连发力。2022 年Q3 此后挖机月销量同比数据已止跌转正,机器人个中10 月同比伸长8.1%。咱们估计从2022 年Q4 初阶,以挖机为重点的工程板滞类产物需求希望逐步向好,机器人利好粉碎锤&液压件产物发卖。(2)公司看点:国产粉碎锤龙头,液压件营业一连拓展。公司为国产粉碎锤龙头,近年来行业身分稳步晋升,产物具备环球化竞赛气力。同时正在液压件行业,公司正逐渐增强液压件各样产物的研发和出产,正在目前仍旧配套各样挖机主泵、行走马达、多途阀产物的根基上,加大研发全系列液压件,网罗微挖、幼挖、中挖及大挖用液压件、高空功课平台车用液压件等,为畴昔抢占更多液压件的市集份额打下坚实根基。

  拓展营业:踊跃拓展工业机械人&锂电池PACK 周围,翻开公司第二发展弧线)工业机械人本体及重点部件营业:公司于2015 年确立了自帮研发严谨减速机的计谋方针,颠末多年不懈勤奋,得到了多项减速机的自帮学问产权,目前研发出C、E、N 三大系列共计32 款减速机。机器人正在减速机产物赢得冲破之后,公司踊跃构造机械人本体创造周围,建树烟台艾迪艾创机械人科技有限公司行为公司的全资子公司专攻工业机械人行业,机器人目前公司工业机械人本体避开市集竞赛较为激烈的幼型机械人周围,产物线KG 以上的大型工业机械人工主。2021 年公司机械人营业已告竣收入,异日工业机械人营业希望成为公司苛重的新营业伸长点。(2)动力电池PACK 营业:工程板滞电动化是行业最新进展趋向,工程板滞动力电池体系需求空间宏壮。近期公司通过收购亿恩新动力100%股权,加大构造工程板滞锂电池PACK 营业,帮力工程板滞行业电动化转型,翻开新的发展空间。

  风陡峭素:国内地产、雷火竞技基修项目刺激力度不足预期,导致国内工程板滞需求不足预期;液压件行业竞赛加剧导致公司毛利率下滑的危害;原质料价值大幅上涨,影响公司毛利率的危害;新冠疫情进展超预期,对公司国内供应链保供以 及海表发货酿成倒霉影响;工业机械人新营业起色不足预期的危害;工程板滞锂电池PACK 营业起色不足预期的危害。

  投资提倡:公司是国内一线工程板滞液压件和挖机属具创造企业,一方面4Q22国内工程板滞行业需求触底向好的大配景下,公司守旧工程板滞液压件及挖机属具营业希望企稳回升;另一方面公司踊跃拓展工业机械人&锂电池PACK 周围,翻开公司第二发展弧线亿元。归纳可比公司PE 与PB 估值(详见正文),咱们赐与公司2023 年预测归母净利润45 倍PE 估值水准,对应147 亿元方针市值,对应方针价18 元,初度掩盖赐与公司“买入”评级。雷火竞技艾迪紧密(603638):液压件主业建底机器人苏醒 表延工业机械人RV减速机等新营业