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　　每经AI速讯，2024年1月2日，创券宣布研报点评精锻科技（300258）。

　　差速器齿轮隐形冠军，新能源量价齐升。公司为精锻齿轮龙头，苛重产物为差速器半轴齿轮和行星齿轮、汽车变速器连合齿轮机器人机器人，后慢慢拓展至变速器轴类件、EDL齿轮机器人、VVT/OCT总成、铝合金涡盘、转向节、掌管臂、主减齿轮等。公司客户掩盖国表里整车厂和tier1，新能源时间主机厂总成化采购，量价齐升。

　　根基面拐点向上，精锻技巧教育护城河。公司正在临盆端、创造工艺、客户端上风明显，支持根基面稳中向上。临盆端：1）具备总成技巧研发才华和中心技巧机器人，缩短开垦周期。2）左右高精度模具自造才华，低落临盆本钱。3）高端创造装备加持批量临盆和安稳交付才华。创造工艺端：热精锻、温精锻、冷精锻以及多种工艺复合成形的精锻件，供给多元化、革新管理计划。客户端：强商务才华，绑定新能泉源部玩家。现已为蔚来、幼鹏、理思、零跑、哪吒等公司浩繁车型配套，同时获取环球知名电动车大客户的差速器总成项目中国和欧洲商场的定点。

　　“呆板人+”新使用场景蓄力，差速器总成冠军再启航机器人。公司以前辈的精锻技巧为依托，增加产物使用局限。23年7月，公司披露展开呆板人营业，且已与潜正在客户举行调换叙论。目前，呆板人处财富链早期阶段，使用场景空阔搜罗家务范围、安保范围和弥补空白劳动力等，潜正在商场界限赶过万亿国民币。随公司后续送样，希望掀开呆板人使用场景，迎来新的生长机缘，他日可期。

　　投资提倡：受益于电动化、智能化营业进入放量期，客户布局优异。咱们估计公司2023-2025年完毕营收21.5/27.4/34.3亿元，对应归母净利润2.8/3.8/4.6亿元机器人，目前市值对应2023-2025年PE为23.4/17.7/14.5，维护“买入”评级。

　　危害提拔：原质料价值上涨，产能爬坡不足预期机器人，客户拓展不足预期，新能源汽车发卖不足预期，供应链国产化经过不足预期。

　　免责声明：本文实质与数据仅供参考，不组成投资提倡，应用前请核实。据此操作，危害自担。

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