雷火竞技0-1阶段,提议眷注呆板人板块潜正在催化。3月上旬,受益于多项预期发作事务(英伟达GTC大会、特斯拉公布谈天呆板人等)向上催化,人形呆板人板块络续上涨月余;但英伟达3月18日团体未展示超预期事务,人形呆板人的功效基础已敷裕表示正在Figure01呆板人上,今后总体板块承压,此刻总置隔绝上轮高点约35%空间。提议眷注特斯拉潜正在的Al Day、行走性测试和英伟达呆板人最新开展,希望迎来催化。

　　总成枢纽受功绩忧愁影响短期承压,估计二季度迎呆板人定点最大催化机器人。因为两家公司大客户车型老化,销量承压,叠加忧愁一季度展示逾额年降,且本轮总成枢纽缺乏新向上催化,以是正在2-3月涨幅较低。但两家公司积年均通过降本增效络续晋升其净利率,多次声清晰本人优越的归纳处理本领,以是咱们以为无需太过忧愁其结余本领。三花智控和拓普集团确定性属于家当链第一梯队,提议络续眷注。

　　Figure01交互超预期:大模子赋能代价初显&2C操纵加快机器人。Figure01采用分层式决议驾御计划,达成多模态&多职责同时执掌。以是,(1)不只要眷注特斯拉,还要注意头部大模子公司如OpenAl等赋能的呆板人公司,Figure、1X等,本体公司的逐鹿中心是幼脑和闭节;(2)呆板人2C将比预期来得更早,须要眷注2C的边际投资机遇。此次Figure最大的边际改观是OpenAl和交互,提议眷注OpenAl供应链、电子皮肤等。

　　英伟达呆板人平台达成感知、练习到算力端全方位笼盖,成为具身智能加快器。(1)感知端:Isaac Manipulator和Isaac Perceptor联合低落3D感知本钱;(2)练习端:Lsaac Lab构修虚拟境况举行仿真模仿练习。英伟达具有最前辈的自立视觉3D重构身手,搭修基于Omnierse身手的人形呆板人加强练习健身房;(3)算力端:英伟达新推出Blackwell算力达20000TFLOPS(FP4),比拟上一代Hopper4000TFLOPS(FP8)晋升4倍,加快呆板人软件开荒。

　　空心杯电机本钱占比近10%,提议眷注降本计划对其行业空间的报复。空心杯电机单机代价量较高,但特斯拉人形呆板人此刻降本压力较大,咱们估计后续或者空心杯电机或者渐渐会往更低本钱计划取代,提议眷注恒帅股份(特斯拉车端微电机供应商,已构造谐波磁场电机)等。

　　Figure01视频闪现交互本领,英伟达发展GROOT通用人形呆板人项目,特斯拉Grok谈天呆板人怒放,优必选进入港股通。

　　从呆板人家当链节拍来看,后续紧要催化是定点而非放量,定点的催化2024年仍然存正在,呆板人板块调动下来是中期很好的机遇,从墟市预期差和边际角度看,TIER2\TIER3\身手迭代仍旧是定点阶段的紧要边际偏向。

　　人形呆板人的家当链中心个人是运动闭节,归纳商酌代价量和逐鹿壁垒,提议中心眷注以塑代钢、行星滚柱丝杠、传感器和减速器枢纽。可中心眷注以塑代钢枢纽的中研股份(潜正在)和新瀚新材(潜正在);行星滚柱丝杠枢纽的贝斯特、恒立液压和五洲新春;传感器枢纽、减速器等干系公司提议络续眷注。提议眷注特斯拉和Figure供应链行情的扩散效应,以及国产呆板人厂商如优必选、幼鹏的供应链状态。

　　证券之星估值剖析提示三花智控结余本领优良，将来营收获长性优良。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示优必选结余本领较差，将来营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价偏高机器人。更多

　　证券之星估值剖析提示呆板人结余本领通常，将来营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖析提示贝斯特结余本领通常，将来营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示恒帅股份结余本领优良，将来营收获长性优良。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示新瀚新材结余本领优良，将来营收获长性通常机器人。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示国金证券结余本领通常，将来营收获长性较差机器人。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值剖析提示恒立液压结余本领优越，将来营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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